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Sur la fiche d'un ETF, le premier chiffre qu'on regarde est le TER (total expense ratio), aussi appelé « frais courants ». Il indique le pourcentage prélevé chaque année sur l'encours pour faire fonctionner le fonds. Mais ce n'est pas le coût complet.
Le TER : ce que le fonds annonce
Pour un ETF qui suit un grand indice d'actions, le TER se situe en général entre 0,05 % et 0,40 % par an. Ces frais sont prélevés directement dans la valeur de la part : vous ne recevez jamais de facture.
La tracking difference : ce que vous obtenez vraiment
La tracking difference mesure l'écart entre la performance de l'ETF et celle de son indice sur une période, souvent un an. Elle intègre :
- le TER ;
- les coûts de transaction du fonds lorsqu'il rééquilibre son portefeuille ;
- les revenus du prêt de titres, qui peuvent compenser une partie des frais ;
- le traitement fiscal des dividendes, qui varie selon le domicile du fonds et sa méthode de réplication ;
- pour les ETF synthétiques, le coût ou le gain du swap.
Résultat : un ETF à 0,30 % de TER peut parfois suivre son indice mieux qu'un ETF à 0,15 %. La tracking difference peut même être positive.
À ne pas confondre : la tracking error
La tracking error mesure la régularité du suivi (la volatilité de l'écart), pas son ampleur. Un fonds peut avoir une faible tracking error et une tracking difference élevée : il suit l'indice de façon régulière, mais toujours un peu en dessous.
En pratique : comparez la tracking difference sur plusieurs années, publiée par certains émetteurs et sites spécialisés, entre ETF qui suivent le même indice. Sur des fonds comparables, l'écart de quelques centièmes de pourcentage pèse moins que la régularité de vos versements.
Cet article est fourni à titre pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement. Investir comporte un risque de perte en capital.